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财经

政客清楚知道违约的后果有多么严重。只不过,他们会不断在迈向违约方向的轨道上,做出各种不要命的动作,来治疗你的低血压。 特朗普经历千辛万苦后,终于让他的“大而美法案”(One Big Beautiful Bill Act,以下简称BBBA)通过参议院和众议院,而且通过的时间点恰逢美国独立日,可以说是非常具备象征意义。 从特朗普上台以来,他深知要怎么搞舆论和媒体公关,与全世界树敌的对等关税政策宣布时被称为“解放日” (Liberation Day);给美国大大提高债务上限,且利于美国企业的减税法案被称之为 “大而美” ;与稳定币相关的法案则被称为《天才法案》(Genius Act)。 这种简单粗暴的命名方式,可以说是牢牢抓住美国民众的心。 当然,公关操作是一回事,BBBA是不是真的美国利好则是另一回事。 从社会福利的角度看,BBBA削减医保与津贴无疑不利于民众;不过,在共和党那种 “自食其力” 的价值观看来,BBBA确实做得合理。 在我看来,BBBA中的几项政策可以视为一种 “传统回归” ,例如取消购买电动车的税收减免,所以马斯克才会生气,并成立政党以示抗衡(从美国政坛长期被两党轮流把持的局面来看,多一个选择终究是好事)。另一个则是给高收入群体提供税收减免,而企业税率也减少。美国富人税率较低,一直都是企业长期不离开美国的原因之一。 最后一个自然就是给美国的债务上限增加4兆至40兆美元。言下之意,就是美国 “先花未来钱” 的模式依旧不变。理论上,一个国家要发行多少债务完全是主权内的权力。只不过,所有国家都会有不同程度的克制,因为没有人想要货币超发,最后步上津巴布韦后尘。马来西亚也是有这种克制,政府债务不能超过GDP的65%(但是在疫情封城期间,因GDP下滑而被打破)。 而美国的克制,就是债务上限。算是一个做给全世界人看的。尤其是针对日本和中国央行,用以证明美国 [vip_content_start] 不是胡乱增发债券。而这个克制,其实是一个不断变化的目标。在这个变化过程中,如今已恶化到一种“先射箭,再画靶”的状态,这也是为什么三大国际信用评级机构会调低美国的债务评级。 当然,你要说美国会违约,我认为是不会,因为政客清楚知道违约的后果有多么严重。只不过,他们会不断在迈向违约方向的轨道上,做出各种不要命的动作,来治疗你的低血压。 如今,这个债务上限的增加,意味着美国成功给2025年找到较好的喘息空间。毕竟特朗普原本就希望美联储尽快降息,好让政府能够以更低的成本完成再融资。可惜,特朗普的经济学理论早已丢进垃圾桶,加上此前强硬派顾问煽风点火,导致他搞出各种麻烦事,结果反而逼得鲍威尔是怎么也不愿意降息,更表示 “要不是你特朗普不断作妖,我早就降息了。” 我倾向认为鲍威尔是在说气话,因为在他的领导下,美联储的行事风格向来不是主动出击、提前干预市场,而是偏向后知后觉的反应(从美联储在面对俄乌战争时,迟迟觉得通膨没有问题就可见一斑)。 如今有了债务上限,从操作层面,特朗普可以让财政部安排更多的债券发售。至于利率什么的,也不需要太讲究,反正债务上限增加了超过10%,够你发债了。故此,特朗普可以先按照市场利率需求,发行一堆短期债,然后把这些债务期满的时间点安排在明年年中,那时美联储已经降息不少。到时候,就一次过把这批高利率,且即将期满的债务再融资,给美国争取一个5年到10年的窗口,等待经济复苏。 至于和各国的关税问题,现在有了足够多融资子弹和窗口,特朗普能够有更充裕的时间与各国协议。按照这个思路,特朗普并不需要着急地在7月9号下达最后通牒。从上个星期开始,美国也就 “收编” 了越南而已,其他贸易伙伴,如中国、欧盟、加拿大等,并没有给予太多善意。当中,中国和美国又有日内瓦磋商,所以他们的 “友好税率” 期限是延续到8月上旬,无需急着表态。 按照特朗普的性格,他八成会给一些较小的国家或经济体,发出类似恐吓的关税勒索言论,属于粤语那句 “跌落地都要揦返拃沙” 的操作了(意即跌倒后就顺势抓把沙子,假装自己是要抓沙,来掩饰跌倒的丑态)。 就让我们拭目以待吧! (编按:作者截稿后,美国宣布将于8月1日起,对大马征收25%的对等关税;美国总统特朗普亦致函首相拿督斯里安华,信中指出,若马方选择调升关税,美国将根据25%的现行关税与非关税政策水平,进行相应反制。)
3天前
4天前
那一刻,天哥坐在酒店的餐厅,对着窗外那片湛蓝的天空,心里不由自主地对应回刚才的两条讯息:人生啊,真的不用跟人太计较,能走多远算多远,能看多少风景算多少风景。 一年前,天哥在《星洲人》专栏分享了自己在西班牙和葡萄牙的旅程,有位读者很喜欢。几星期前,天哥又跑了一趟欧洲,那位读者知道后便问:“这次怎么没看到你分享欧洲之旅啦?” 回顾:四十不惑——旅途的人生狂想曲 其实天哥的部落格和专栏,从来都不只写财经。投资这条路,天哥走了二十年,也早就明白一个道理:投资这东西,没必要天天讲,有时讲多了读者也会腻。 所以,天哥偶尔也会写写电影,聊聊旅游,谈谈美食,就当换个口味。这里跟大家分享这趟欧洲之旅,给有兴趣的朋友一些参考。 天哥这次是跟随公司旅游团一起去的。说真的,年纪大了,加上时差,回来后我花了整整一个星期才慢慢把状态调整回来。 我们去了两个地方:克罗地亚(Croatia)和斯洛文尼亚(Slovenia)。不热门,但风景真的很美。安安静静,干干净净,适合发呆和散心。 不过,这趟旅程里,不断在天哥脑里旋转的,不是风景,而是旅行期间收到的两条讯息。 克罗地亚的碧海蓝天 我们的第一站是克罗地亚首都——萨格勒布(Zagreb)。 萨格勒布天气宜人,就像身处24°C的冷气房。饮食方面相当便宜,冰淇淋大约2欧元,餐厅里的牛排、羊腿,价位则介于15至30欧元之间。与意大利、法国这些动不动就40至50欧元的地区相比,在这城市可以吃得非常安心。 说实话,萨格勒布有点像马来西亚的关丹,生活气息多,旅游气息少。若你想慢悠悠的散心,确实很合适,但是购物方面就…… 天哥逛了这里的畅货中心(Outlet),完全激不起购物欲望——价格没有特别便宜、款式老旧,而且整个畅货中心也没有太多前来逛街的人。 除了萨格勒布,天哥还去了里耶卡(Rijeka),这是座靠海的城市,风景漂亮,空气清爽,海水比天空更蓝。天哥认为这里最舒服了,可惜,这里的行程只安排一天而已。 天哥重点推荐十六湖国家公园(Plitvice Lakes National Park)。湖泊、瀑布,木栈道交错,光是站在那里,感觉也像走进了明信片。对体能好的人来说,这里真的可以走上一整天。 斯洛文尼亚——隐藏版欧洲小瑞士 结束里耶卡的行程后,我们便转场来到了斯洛文尼亚。 布莱德湖(Lake Bled)实在太美了!位于湖中央的小岛与教堂,真的让天哥仿佛身处童话世界。半山腰上的城堡居高临下,从那里俯瞰湖景,天哥仿佛感受到人生有那么一瞬,是静止的。 天哥还在这里跳了伞,从教堂上空飞掠而过,后来又坐船登上那座湖中小岛。 网上有人说,已婚的人如果划船过去,再抱着老婆走完通往教堂的99级楼梯,就代表爱情会长长久久。天哥望了身边那4至50公斤的老婆,吞了口口水,决定静静别让她知道,否则天哥的老腰可能就不保了。也有另一种说法,只要敲响了教堂的钟声,许下的愿望就能实现,天哥当然选相对容易的这条路! 布雷得奶油蛋糕(Bled Cream Cake)是这里最知名的。和欧洲大多数甜点相比,它算是“小甜”的程度,惟天哥平时是一点甜食都不碰,所以即便它不怎么甜,天哥还是觉得不合胃口,但对于喜爱甜点的人来说,还是值得尝试。 后续,我们去了卢布尔雅那(Ljubljana),它就像欧洲版小马六甲。这座城市让人相当放松,街边有爵士乐,河边有情侣牵手散步,生活节奏慢慢的,舒服。人虽然不多,但感觉上比克罗地亚热闹。 这次虽然是跟团,但饮食方面的行程安排得不错,简直像是美食团,不少餐厅都是米其林推荐级别。天哥这种老饕啥都不厉害,就是对吃的特别有经验。其实嘛,摆盘再美也没啥意义,好吃、对味才是真理。欧洲人的口味其实大同小异,主打一个“原始风味”,调味料都下得很保守。 这次解锁了一些新体验——鞑靼牛肉(Beef Tartare)。之前去意大利和法国时都不敢吃,但加点鹅肝酱,夹在面包或包着生菜食用,味蕾上是有惊喜的。 另外,斯洛文尼亚的特色汽水——Cockta也值得一试。主要原料是蔷薇果粉,味道有点类似葡萄与西瓜口味的芬达混合版。多亏服务员推荐。 旅行途中的震惊消息 说真的,这趟旅行原本让天哥心情大好,整个人轻松又愉快。谁知道,突如其来的两条讯息,让天哥的心情瞬间从高空坠入谷底。 [vip_content_start] 第一条是网友发来的。说网络上又有人在批评天哥上一篇文章,讲什么“理财顾问口袋里只有10块钱”,还拿来取笑天哥。 网络本来就是个言论自由的地方,他们把比喻当成了真实,天哥可以当笑话看就好,何必跟网友认真。 但是,第二条讯息就真的让天哥无法一笑置之了——认识多年的好友选择离开这个世界。 收到该噩耗时,窗外阳光明媚,房里空调温度适中,但心,却冷得彻底。 人啊,有时候外表风光,每天嘻嘻哈哈,内心深处却藏着别人不知道的苦。有些人,看似在笑,心里却早已千疮百孔。 风景很美,可惜有些人,再也看不到了。 那一刻,天哥坐在酒店的餐厅,对着窗外那片湛蓝的天空,心里不由自主地对应回刚才的两条讯息:人生啊,真的不用跟人太计较,能走多远算多远,能看多少风景算多少风景。 在这世上,有人羡慕你,有人误解你,有人取笑你,有人讨厌你。但实际上,别人如何看待我们,其实不影响我们的生活。能够活着的每一天,其实都是赚到的。 天哥做人很简单:不争、不吵、不解释。能看开的事情就看开,能放下的情绪就放下。该走的路,就继续走下去。 所以啊,有想说的话,就勇敢说出来;有想见的人,就赶紧去见;有想看的风景,就走出门去看。我们永远不知道,下一次还能不能遇到那个人,或者瞥见那个风景。 哎呀,话题有点太伤感了,结尾就来为这趟旅程做个总结吧。 克罗地亚和斯洛文尼亚虽然不是那种奢华、疯狂购物的地方,但却是一个适合沉静下来的去处。风景美、消费亲民、人不多,你可以在这里把心慢慢地放下来。 回程时,天哥的行李箱依然空空如也,但手机却差点被照片搞得内存不足,心里多了几分释然和感慨。 有机会的话,多出去看看这个世界吧。人生已经够不容易了,别把时间浪费在和键盘侠的互怼上,我们不必为了不相干的人生气,更不必为了看不惯的人困住自己。 远方的风景很美,可惜有些人,再也看不到了。共勉之。
1星期前
市场现在对特朗普的关税政策是更有心理准备了,起码不再像今年三、四月那般慌乱。因此,对特朗普来说,“稳定” 是不利于他的。他要让美国 “一直赢下去” ,就必须制造混乱,制造不可控因素。 特朗普宣布对等关税政策,给市场造成巨大动荡后,迅速给各国90天宽限,即7月9日。转眼间,截止日期逐渐逼近,特朗普也信誓旦旦地说,会通知各国实际税率。高高在上的姿态仿佛给全世界宣布审判日。 当然,在过去的日子里,我们没有看到太多国家给美国献殷勤(特朗普原话:kissing my ass),除了英国这个美国老祖宗之外。但据他们的谈判细节,英国也没有让出太多好处给山姆大叔。 那么,这个贸易战将如何呢? 从企业以及投资人角度来说,我们肯定希望尽快来个了断。且不说你美国如何霸道,起码就来一个干干净净的关税政策,不要搞这种暧昧不清的方式来拖剧情,因为2025年已经剩下半年时间而已。每家公司年初设下的业绩目标,估计没太多时间让我们奋起直追。 那么,我们真的束手无策?不尽然,还是可以有一些应对方式。 假设特朗普当机立断,祭出更让市场瞠目结舌的税率,那么应该迅速拉高现金比例。尤其是本地市场,因为外围影响颇大。只有外围因素稳定了,本地投资机构才会解放资金。 据闻,许多官连投资机构都想办法平仓套利,尝试在如此动荡的2025年给政府造势,带来不逊色于2024年的投资回报率(加上公积金局在今年首季的投资利润下滑后,这压力就有过之而无不及)。这动机,我能够理解,但就苦了所有同行。 如果特朗普届时宣布的税率和之前相差无几,估计就不会掀起太多水花;可能会出现一些短暂的下调,但估计很快就会结束了,因为这不是新资讯。 不过,特朗普会不会给大家一个干脆呢? 我认为是 [vip_content_start] 不会。这家伙肯定能拖就继续拖。事情往往就是这样,因为他目前所展示的战术都收效甚微。尤其是中国基于强势回应后,市场似乎没有看到更糟糕的局面。 故此,可以理解为市场现在对特朗普的关税政策是更有心理准备了,起码不再像今年三、四月那般慌乱。因此,对特朗普来说,“稳定” 是不利于他的。他要让美国 “一直赢下去” ,就必须制造混乱,制造不可控因素。 乱,才是特朗普的出路。只有反复无常,才能让期待稳定的人感受到痛苦。 但是,任何策略都有递减效应。你可以拖90天,然后再拖90天,甚至是180天。如果特朗普要市场受到他的摆布,他就不能很简单地宣布再次延期90天。他需要增加一些新变量,例如,如果这些国家还不和老美谈判,那么就对它们征收比之前对等关税政策更高的税率等方式。 这么做,市场的痛苦指数就会飙升。他就能够趁机浑水摸鱼。 不过,容我重复:任何策略都有递减效应。从特朗普开始装疯卖傻后,他并没有得到预期中的效果。俄罗斯和乌克兰的纠纷还是没有落幕,而且中东也时不时给他带来头疼问题。 这些都一再凸显,特朗普高估了他处理问题的能力,看似搞了很多事情,但所有的事情都没有明确战略意义(当然,有些人还是认为特朗普牢牢把控着全球局势,但我倾向认为世界局势是动态且多变,而不是按照一个国家的剧本发展)。而这种 “捣乱” 的花招再多,只要你没有进一步行动,大家都会当你只是嘴上说说而已,自然不会认真看待你之后的威胁言语。 说实在的,给特朗普的窗口也不多,国会预算、美债融资、债务上限等等,都是至关重要。如今,特朗普已经在寻找下一位美联储主席,他也毫不避讳要一个超级鸽派上任,给美国不断下调利率。虽说,在鲍威尔尚未离职之前,美联储依然不会听特朗普的论调,可一旦这候选人出炉后,不管鲍威尔说什么,估计媒体都会去询问下一任主席怎么看,以揣测未来的利率动向。换言之,一旦名单出炉,鲍威尔就是跛脚主席,名存实亡。 因此,种种迹象都在表明,美国并未脱离泥沼。就看它会不会拖大家下水而已。
2星期前
2星期前
信任脆弱到什么程度?只需一个小细节,一个人的破坏,就可能让所有人倒霉。 近一年内第三次来到日本。只是这次一落地,名古屋就送来一场又大又狂的风雨。 我们开着租来的小车,打算先在附近找个地方躲雨,顺便医肚子。 谁知道,我们在机场旁的商场上了一堂此生难忘的“信任课”。 看不见的栅栏 我们驶进名古屋中部国际机场附近的一家商场——整洁、高效、典型的日本商场风格。可不是什么消费,而是停车场让我多看了一眼。 没有闸门。没有取票机。没有工作人员。 就只是一片停满车的空地。你完全可以免费来去无踪。 但重点是——他们期待你付费。 就是这样。没有锁、没有监察。只有信任。 我忍不住笑:"只有在日本才会这样吧?"但当时我还没意识到,这只不过是故事的开始。 那台让人抬不起头的机器 虽然在免费时限内离开,但临走前我们还是走进缴费机,检查是否要付停车费,结果屏幕一闪:“应付:100日元(约2.91令吉)。” 等一下? 我们很明显没超时,免费时限以内啊。那为什么会有费用? 我傻眼了,它根本不是我们的账单,而是上一位租车客留下的欠款。 我们后面排了一排人,都是当地人。宁静、有礼,却都在看。 我们可以选择走人,不是我们的错,不关我们的事。 但瞬间,罪恶感涌上来。日本这份无形的“期待”,比闸门更难跨越。 在那刻,我明白了——为了不成为打破规则的那一个,我们居然差点要“赎罪”。 但信任的深渊,比这更深。 信任缺席的世界 对比之下,日本信任是默认的;但有些文化,需要拼半年、甚至几年的名声才能打开一扇信任之门。 超级投资家李录曾说,在华人文化里,孔子教我们敬父母、尊长、善对朋友,但对于陌生人,却没有“如何相处”这一章。 所以没有关系的人,就不算“自己人”。 商场上如果不认识,谈生意前要先投资关系。合同密密麻麻,每个条款写到面面俱到。不信任,就是交易的基本税收。 你可能在想,这就是生意嘛。但其实,这是一种信任的“交易成本”。 我心想:如果信任,也能像空气一样存在……那我们就该看看瑞典。 瑞典:把婴儿留在户外? 在瑞典,爸妈把婴儿车留在咖啡馆外面,自己跑进去点咖啡,不是大意,而是信任——相信没人会做坏事。 听起来疯狂?但在那里确实习以为常,很多人这么做。 瑞典信任已经内化到骨子里。企业用握手定合作,政府表格不需要厚厚一叠文件,大家彼此认可。 结果是什么?律师少了,交易快了,人民也更安心。 我意识到:这是信任的力量。但如果这种信任能转化成经济力量,会怎样呢? 于是,我想起了 [vip_content_start] 电召车、Airbnb——信任经济来了。 信任经济:你我都参与其中 试想你现在会搭陌生人的车,或者让陌生人借住自己家—— 一切都是因为一个 App 上的 “4.8 星评价”。 这就是信任经济在发挥作用。电召车、Airbnb、二手交易平台、线上商城——它们不是靠警察,而是靠人的口碑信任机制。 但重点是:信任一旦建立,就能高速扩展。 可是,如果信任崩塌呢?就像一座叠叠乐失去平衡——咔嚓,一切都倒了。 所以问题是:如果信任这么重要……那为什么建立它这么难?失去它,又要付出多大的代价? 崩坏的信任:代价在哪里? 信任就像空气,看不见,却绝对不可或缺。一旦失去,大家都喘不过气。 社会变得沉重。保险费涨,安保多,律师费加倍,流程变复杂——没办法,谁也不敢冒险。这些都是“信任税”。 我们也会开始互相猜忌。长期下来,赤裸裸地累。 更糟的是,这些成本不只是数字,它会影响到友谊、做生意的速度、甚至公共服务的效率。 信任脆弱到什么程度?只需一个小细节,一个人的破坏,就可能让所有人倒霉。 但我意识到,当你宁愿花100日元替前一个人承担责任时,你就在为那个“更值得信赖的世界”投资。 真正的信任,最贵也是最好投资 你看,信任的代价是什么? 那台缴费机的100日元。 那一刻的沉默忏悔。 但这一切,换来的是社会的流畅与温度、商业的顺畅、人与人之间的安全感。 而如果更多人开始这样做,信任的“价格”其实是一笔最划算的投资。
2星期前
特朗普一直给鲍威尔施压都不怎么奏效,况且,鲍威尔并不是激进的干预主义派。你看俄乌战争时,美联储迟迟不肯升息就知道他们是慢好几拍。 2025年差不多过了6个月,整个股票市场相当令人烦躁。 在美国,超级 “懂王” ——特朗普不断为我们制造各种惊喜(更多是惊吓),使得许多国家和企业都把众多发展计划暂且搁置,只投入一些必要的资本支出而已。老实说,特朗普给他的对等关税政策推迟90天,看似一个 “好消息” ,但却像一把悬在头上的达摩克里斯之剑,不知何时落下。 我宁可他早日决定,你要搞针对就直接开干,大家就可以继续前行(move on),而不是像现在这种暧昧不清的状况。与此同时,就在美国和中国连续谈判了两次后,特朗普现在把炮头转向国内,去搞哈佛等常春藤学府。你说特朗普和美国是想用这种方式骚扰在美中国留学生,作为谈判筹码。但我觉得随时可能弄巧反拙,把更多优秀的学生推向欧洲和亚洲大学,而非美国。要知道,许多国家都可以搞歧视,但最没有本钱搞歧视的就是美国,因为美国最大的优势是大熔炉文化,让来自不同国家的优秀人才都可以绽放光芒。 然后,现在以色列和伊朗真的打起来了,而美国也已经加入战局。有人就说整个市场进入避险状态,但是我们的传统避险资产——黄金却没有太多涨幅。反观,石油价格倒是涨了不少。因此,我们可以得出结论,市场对石油短缺的恐慌还是比较大的,至少大于之前不断流传的美国国债违约说法(已经多次说过,美国国债不可能违约)。 其中最大的恐惧来源,自然就是伊朗旁边的霍尔木兹(Hormuz)海峡。此海峡是全球许多石油贸易的主要通道,约20%至25%的石油贸易会由此经过,而伊朗也多次扬言会封锁此海峡,让全世界陪它一起受苦。至于伊朗的石油生产量受影响,我认为会比较轻微,因为伊朗的石油产量在全球占比只有4%。 那么伊朗会不会关闭霍尔木兹海峡呢? 暂时来说,估计不可能。从地图上观察就会看到,霍尔木兹海峡的上方是伊朗,下方则是阿曼和阿联酋,再往西边则是卡塔尔、巴林和科威特。换言之,伊朗不是唯一能够 “控制” 霍尔木兹海峡的国家,除非伊朗打算得罪更多中东国家,让自己腹背受敌。再来,中国作为伊朗最重要的石油出口对象国,更不愿见到此海峡关闭。 由此可推断,类似于过去三次的石油危机大概率不会发生。 那么,美国有这个经济诱因吗? 同样从过去三次的石油危机来说,美国都遭遇程度不一的经济衰退,所以立场应该没太大改变。当然,你要说怀疑特朗普在买了原油期货才让美国加入战局也是可以,但我不这么认为,因为美国政府的立场就是尽一切可能让通膨压下来,好让美联储更愿意下调利率,最后让美国政府少付一点利息。 不过,这一愿望随着特朗普搞出来的关税政策,估计苦难重重。虽然美国现在的通膨率尚未有抬头趋势,不过美联储以及许多经济学家都认为,特朗普关税政策的影响并非立竿见影,而是循序渐进,所以一直按兵不动,或者说他们就是要等到通膨有大幅上涨才会比较安心。这也是为什么特朗普一直给鲍威尔施压都不怎么奏效,况且,鲍威尔并不是激进的干预主义派。你看俄乌战争时,美联储迟迟不肯升息就知道他们是慢好几拍。 因此,如果要让美联储降息更师出有名,就需要另一个条件,那就是—— [vip_content_start] 经济衰退。这也是很多人认为特朗普不断制造麻烦,让整个美国企业,包括全世界都遇到强大的不确定性,大家都把持着现金,不投资也不扩展,甚至可能要裁员。而美国经济衰退也就会如愿发生,特朗普也可以顺势炒掉政府冗员,并让美国用较低利率发债。这就是所谓的kitchen sinking(把所有问题一次性爆出来)。 那么特朗普是不是有意让美国衰退呢? 说实话,还真的是不好判断。因为特朗普明年四月开始就得面临中期选举的准备工作,估计会是挑战重重,丢失议席是预料中事(这也是美国很烦人的地方,就是一直在搞政治),所以特朗普一直强调美国的经济是前所未有的强大,所有制造业都回流。但你我都知道,这完全不可能,因为制造业已不是美国的经济强项了。这也是我觉得美国会在未来对中国船舶的USTR 301限制采取放宽态度的原因。 因此,对特朗普来说,我更倾向于认为他会采取较为随缘的态度,能够靠眼神和语言威胁的对象就不放过(目前就只吓到他的英国小弟),如果威胁不到就认怂妥协。从他不断树敌的做法,怎么看都不认为他能够腾出手来认真处理。而美国经济如果出现下滑,但只要时机适合,他也就不加阻拦,好让美联储可以为了救市而降息。 当然,这是建立在美国经济下滑的时间点发生在FOMC会议之前;反之,如果美联储尚未降息,美国发行美债的规模就小一点,用拖字诀来应对。对了,还有那该死的债务上限,就看特朗普有没有能力移除,让美国大肆借贷。 那时,黄金必涨。
3星期前
3星期前
这些涨价,最后是谁在买单?答对了,就是M40——还没富,但也不穷的夹心层。 最近,政府又来了一招温柔收割,宣布扩大销售与服务税(SST)的征税范围。也讲明:“不会影响人民生活啦,放心放心。” 你如果真的放心,那么恭喜你成功了。反正我是笑不出来的。 讲真,现在很多人早就练出一身绝技:表面平静,内心咆哮。房贷要供、孩子要养、油价一上就头痛、水果贵得像黄金,人人都在默默咬牙撑着,只求大马经济会逐渐好转,可以过上比较好的生活。 偏偏这时候,政府扩大SST征税范围的同时,还来一句“不会影响人民”,听了真的忍不住想翻白眼。 税务这种东西听起来枯燥,比电视剧还催眠。我们以为不懂就没事?错了。这些税,不管我们懂不懂,最后都会变成我们钱包里的缺口。 今天,天哥就陪大家聊聊这个“口说没影响,其实很有影响”的SST新政策。 先来科普一下,SST是啥?很简单,销售税+服务税,英文叫做Sales and Service Tax,所以简称SST。销售税是厂商、进口商那一关交的;服务税,是我们去吃饭、剪头发、做美容、买保险、住酒店时,老板代政府收的。 听起来像是老板们的事,跟所谓的B40和M40没关系,但你觉得老板会自己吞下这些税吗?别开玩笑了。羊毛都是出在羊身上,老板只会把税变成商品价钱,然后笑着跟你说一句:最近通货膨胀咯! 这次政府把SST扩大征税范围说得文绉绉,实际上是什么?举几个正常人感兴趣的例子:进口草莓、奶酪、智能手机、三文鱼、精油,通通开始要交税了。 哎哟,这些东西又不是每天吃和用,一点点没关系啦,如果只是加一点这个草莓奶酪的,天哥认为大部分人都不介意的,但是我们以为不买或者少买这些就能避得开?这个就要慢慢等了,因为…… 服务税才是关键?原本6%,现在很多行业提高到8%。尤其是建筑工程、金融租赁、美容医疗、私立学校……政府说这些是有钱人才用得到的服务。真的吗? 就建筑还有租赁就好,老板们开店成本变高了,然后老板做慈善亏着卖,绝对不会影响人民的,因为老板都是佛心的。唯大家记得早点洗洗睡,这些可能只有梦里才有了。 这些涨价,最后是谁在买单?答对了,就是M40——还没富,但也不穷的夹心层。一个简单的例子,吉隆坡有多少个人是完全不去商场的?哪怕吃碗面还是买点东西,虽然不直接影响,但是也间接支付更高的费用了。 富人不怕,他们有资产、股票、房产,吃贵点买贵点根本不痛不痒。B40也许还拿得到津贴。但M40这些中产呢?工资又没涨,老板又扣花红,结果每一样东西都这边贵一点,那边贵一点,最后钱包瘦得比健身房会员还快。 其实你去问问做生意的老板,人家心里也苦。进货贵了、物流贵了、租金贵了,难道不涨价,自己亏本?老板也只会叹口气,涨价生意变少,不涨利润收窄,没办法啦,希望顾客懂就好了。但是别忘记啊,这个顾客就是我们了。 那政府为什么硬要干这事?一句话,缺钱。 国家财政年年赤字,债务堆到像双子塔那么高。这次扩大SST,就是为了多收个50亿令吉。这数字对大多数人来说都是天文数字,天哥再有钱,亿亿声也不关自己事。 天哥认为,如果真的能控制赤字还好,国家富有经济向荣,人人都开心。最怕是增加一大堆税务后,跑去重建加沙还是给前首相去日本出席论坛而已。 为什么不直接重启GST?应该更透明,税务也更多吧?有花钱的才支付,花多付多,大家公平。顶多额外津贴一些给B40和M40,这样不是对大家更好吗?很简单,怕 [vip_content_start] 人民骂。希盟当初把GST形容得一文不值,现在自己重启,不就打脸了? 所以,现在就是慢火炖青蛙,等到火越烧越旺、大家都吃不消时,自然会有人说:不如还是换回GST吧。既然是大家要求我们重启GST,那我们就重启好了,徇众要求得嘛,不是我要的。 还有一个隐藏版大招——电子发票。表面上是为了透明、防逃税,听起来像科技转型,国家进步对吧?是的,听起来真的很好。 可现实呢?企业换系统,要请IT公司来改软件,要请顾问来研究新报税方法。这些成本会不会自己吸收?你觉得呢?答案当然是顾客买单了。 政府说的不影响大部分人,长远来看会更好的。作为人民,除了相信还能干嘛?保护好自己就好咯。 说了那么多废话,那么天哥认为政府该怎么做才好?即便天哥不可能改变政府想法。 增加税务可以,但须确保提供足够的津贴给B40,让他们可以三餐无忧。而M40的话,虽然津贴可能不用给太多,但是起码不要影响到人家的生活水准。 T20的门槛则需要再调高点,万多块家庭收入就T20,人家新加坡地少资源少,以前还是马来亚的一份子,现在的人均收入中位数都过万新币了。调高后,才能真正衡量出有钱那群人,针对正确的人。 天哥你讲那么多,是不是你也想拿津贴?这样就其身不正了哦。说真的,就算调高到B40和M50,津贴也没天哥的份,因为天哥早就跻身那个完全没津贴,但是却一直要付出的T群体了。 但是对天哥来说,只要政府津贴到位,让大家都有钱消费,对于真正有钱的人来说,没份就没份呗。不是因为大度,而是当大家都有钱消费,经济才会繁荣。 对于真正坐拥资产的人来说,股市随便跳两下,房市稍微涨3-5%,富人得到的反而更多,何必看不开所谓的津贴呢?所以天哥很欢迎政府大大力津贴的,只要确保钱真的有花到市场,那么又有什么问题呢? 再走再看吧,这次的SST,就是将钱慢慢从人民口袋转走的最高境界了。真的有帮到马来西亚经济还好,否则…… 我是天哥,继续陪你一起骂骂咧咧讲钱,讲理财,讲生活。下次再聊。
3星期前
一家商店卖200件物品,其中150件商品有SST,而50件商品没有SST。请问,这商家在承担了更高的行政成本(软件升级和区分物品)之后,他的定价会把50件没有SST的商品区分开吗? 最近因为SST扩大涵盖范围,导致许多商家压根儿没有心理准备,企业系统也没这方面的功能之时,就被通知要开始给政府缴税了。由于造成混乱以及细节上有诸多疑问,官员也开始出来捍卫这些举措。其中,最常被提到的就是,这是为了让国家财政改革,让国家更优秀的必经之痛。 唉,国家有更多税收,财政状况能够变得更好,谁不懂? 你我都懂。但差别是什么? 差别是这个税是怎么收上来的。是复杂,还是简单?我还记得当初GST推行是非常清晰的,只有0%(或者免税)以及6%,然后就没有了。虽然许多人非议那些不需要缴6%消费税的商品并不公允或存在偏颇,但那纯粹是名单上的物品有争议,大家还是能够分得清楚,因为只有两份名单。 而我们亲爱的政府现在可好了,6%、8%、5%和10%税率的都有。我就问你,晕不晕? 那么,为什么要搞出那么多种不同税率呢? 我相信就是那些智囊团用许多模型来计算。例如,基本物品调低一点、奢侈品调高一点、默认进口水果是奢侈品(由此可窥见,官员对奢侈品的刻板印象多么落后),住宅房产就免税(难道他们不知道,现在有许多房产是商业和住宅混合吗?他们是多久没看看现在新的工程怎么运作?),最终目的就是——减少对低收入群体的影响。 对,尽一切可能保护穷人。只要你的消费能力稍高,就会被政府视为 “巨富” (mahakaya)。如果你错过了去年安华在财政预算案里频频提到这字眼的精彩片段,我相信来临的10月,你会再看到mahakaya被提及,而且次数可能比去年有过之而无不及。 这就是政府的两难。他们要在收税和保护低收入群体之间寻找一个平衡,也就是如何能够拔最多的鹅毛,又停止最少的鹅叫。 按理说,他们应该不敢把中产阶级和高收入群体尽数得罪(但好像已经得罪到七七八八了),所以在这里调高一点,那里压低一点。其姿态可以说是非常别扭。对做账的朋友来说,更是超级头痛,搞不好AI模型还会无所适从,直接被这些混乱的税率逻辑搞到GPU融掉。 这个别扭的模样就像是政府想要取消一部分人的燃油津贴。在2025年的财政预算里,安华都已经说过一个数目了——可以省下80亿令吉。也就是说,幕后团队已经算好了人数,说是T15不会享有这津贴(T15是另一个mahakaya的类别,我也不知道哪个群体比较有钱)。但因为这T15的定义不敢说出来,一下子说只看收入,一下又说要看居住地区,要和可支配收入来计算。 哈罗,你可知巴生谷聚集了多少来自全国各州属的劳动人口?而且身份证上的地址还是家乡的?我就好奇政府要怎么算。很多时候,你越想要弄一个看似很聪明的方式,希望可以让大家心服口服。我可以告诉你,当人们的钱被拿走时,你给出越多细节,就越容易惹争议。这是人性,精英出身的官僚恐怕是不懂的。 况且,谁来给这些数据的准确性和公允程度背书?对吼,我们有伟大的 [vip_content_start] PADU。这个雷声大,但没什么水花的数据收集计划。我真的好奇当人们看到政府搞这么多种税收方式,还有多少人愿意分享他们的数据?大家可以搜索一下《1984》的故事简介。我现在连一些新的购物app都不想下载。 当然啦,所有人都知道,包括我们亲爱的首相也知道,最直接的答案就是重启GST。故此,首相也有表态,现在不是重启的时候。那么,什么才是恰当的时候呢? 他没给具体数据,只是说若我们的经济状况,或者最低薪资能够提升,就可以实行。因为我们的首相心系人民,他觉得如果重启GST就会影响许多穷人(包括选票)。 那么他言下之意,就是这个SST不影响穷人吗? 不要忘记,SST和GST最大的不同就是,后者是可以索取进项税(input tax),因此可以避免双重征税。 稍有脑袋都知道,所有的行政费用一定会进入商品的价格里。举例来说,一家商店卖200件物品,其中150件商品有SST,而50件商品没有SST。请问,这商家在承担了更高的行政成本(软件升级和区分物品)之后,他的定价会把50件没有SST的商品区分开吗? 正常情况下,都不会区分。一来太麻烦,二来是根本计算不到这些商品的销量,你要怎么拿捏那个尺度?商家没有政府这样纠结,直接统一计算。那个时候商品涨价了,就会有人向有关当局举报,政府也一定出来大力警告商家不可以这么操作,似乎唯一做错的人就是商家。以后商家的应对也很简单,索性不卖了。如果是服务业,商家就给你增加一些莫名其妙的收费栏目。最后,这笔帐都是回到消费者身上。 你要捍卫消费者权益?你去专研税率吧。 政府看似得到很多益处,因为收到了很多钱,而且成本也大部分转嫁出去了,但是整个民间就是充满怨气。消费者觉得商家越来越奸诈,商家觉得自己很委屈,不同财富阶级之间的对立情绪愈发强烈。 对了,我们还没提到电子发票。算了吧,我还想继续有精神上班。
3星期前
一个黄金退休生活,并不是靠黄金累积出来的,而是靠每月安稳流进来的现金,换来每一晚的安心。 薪水停了的那一天 想象一下,你在一个早晨醒来,不再需要闹钟、不用通勤上班,终于可以过上自由自在的生活——同时,也没有了每月准时进账的薪水。这究竟是自由,还是另一个牢笼? 对许多人来说,工资就像高速公路收费站的通行卡,熟悉又可靠。可一旦退休,这条”现金流”突然断了,很多人开始失眠,担心起日常开销、家庭支出、甚至下一次旅行该不该去。 问题来了:没有月薪,我们该如何生活、甚至过得更好? 为什么“现金流”比“净资产”更重要 不少人退休时净资产其实不低——“纸上富贵”很漂亮。但真正的问题是:你的资产,是否会“流血”? 举个例子,一个中产阶级的退休人士,净资产有200万令吉,其中100万是他住的房子。问题来了,这间房子不会给他带来任何收入,反而还要每年缴门牌税、地税、水电、维修等支出。这就像你拥有一块肥沃的油棕地,但不收果、不榨油,它不能给你带来任何油水。 所以,退休后最关键的,不是你有多少资产,而是这些资产是否能带来可持续的现金流。 多数人靠的是股息股票、定存利息、保险年金等金融产品。这些确实能带来“看得到的收入”,但问题是:利息够不够?能不能跑赢通货膨胀? 50岁后的现金流来源有哪些? 1. 房产租金收入 出租房子是一种被动收入,但并非完全“无忧”。空置期、坏租客、维修成本都可能侵蚀你的回酬。 不过,对退休人士来说,时间比年轻人更自由,管理房产反而更得心应手。若该房产就在自己居住的城市,处理起来也更灵活。 2. 股息收入 大马人偏爱的股息来源包括REITs、银行股、蓝筹股、ASB等这些通常比定存利息高,但要注意: 股息要可持续,不是高就好 小心那些“太好听”的故事,很多高股息是一次性派发,之后就没下文了 3. 年金计划与EPF提款 公积金的结构性提款或私人年金计划,可以提供稳定收入。关键是:如何控制提款速度,确保不会在你活着时钱先花完。 值得一提的是,马来西亚不少所谓的“高回酬产品”其实是金字塔游戏,对退休人士影响更大。防骗,也是保住现金流的一部分! 4. 兼职与斜杠收入 你可能有专业经验,可以做顾问、教课、写专栏、开课程;或是做点手作、开网店、当Grab司机——虽不是被动收入,但有意义,也带来现金。 5. 知识变现 & 副业 写书、授权课程、或是用多年经验创建一门生意。这些是“资产型收入”,打造得好,睡觉也会赚钱。 讲到这里,你可能会发现,原来退休生活也有许多“隐藏技能”可以善用。接下来,我们来聊聊——你退休后,手上其实还有三张王牌:时间、经验与资本,该怎么充分发挥它们的威力。 活用你的优势 退休后,你拥有三大优势:时间、经验、资本。 年轻人缺经验,缺本金;中年人被家庭责任绑住;而你现在自由了,正是“出手”的好时机。 比如,有位退休大叔专门出席拍卖会,有时还没开标就有人出钱请他不要竞标。他也懂得估价、修复,再转售赚取价差。这些事年轻人没时间也没胆量去做。 又比如,一位前企业高管退休后,靠打高尔夫连接旧人脉,穿针引线撮合公司收购案,一次成交,回酬可抵上几年的退休金。 这些都是退休后才能掌握的机会,靠的是眼光、人脉与耐心。 而说到底,要让这些机会转化为可靠的现金流,我们还需要一个清晰的资金规划架构。这就带我们进入下一个重点:如何透过“三个桶策略”,为退休后的生活做好现金流布局。 三个桶:打造你的退休现金流系统 桶一:短期(1-3年) [vip_content_start] 应急资金、现金、定存,确保生活无虞。 桶二:中期(3-5年) 债券、REITs、稳定型基金,适合定期提款作为生活费。 桶三:长期(5年以上) 股票、成长型资产、房地产,用来对抗通胀,实现资产增值。 林先生在柔佛拥有十多块油棕地,退休前经营收果生意。现在他规模缩小,每月靠土地的出产收入过生活。 每隔两三个月,他就和太太出国旅游,目前已去过100多个国家,常住五星酒店,享受人生。这就是成功打造现金流后的写照。 检视现金流,为更安心的生活做准备 无论你是正在退休的路上,或已经步入退休阶段,现在都是重新检视现金流的时候。 你目前有哪些收入来源? 哪些是“稳定”的? 你每月的支出是多少? 中间的“差距”是多少?要如何填补? 这个简单的检视,就像体检一样,能帮你看清楚未来的财务健康。不要等到现金流断了,才来想办法止血。早点准备,你才能不慌不忙,安然面对。 我鼓励你持续学习,把退休后当成“人生下半场的进修期”。这个阶段的你,有时间、有资本、更有智慧,正是打造现金流系统、享受生活的最佳时机。 “一个黄金退休生活,并不是靠黄金累积出来的,而是靠每月安稳流进来的现金,换来每一晚的安心。”
4星期前
之前在给政府砍开销时,俩人能够异中求同,都是为了帮政府省钱。当然,如果省钱的计划,省着省着,省到影响自己的饭碗,那就另当别论了。 果不其然,马斯克和特朗普,一个世界首富,一个美国总统,终于撕破脸了。 这俩人,无论是财富还是权力,都站在了顶峰。而事实证明,这两位极度自恋王,一开始合作,就注定了不欢而散的结局。当我看到马斯克在社交平台上不断抨击特朗普时,不禁让我想起美剧《纸牌屋》里,亿万富豪Raymond Tusk和美国总统Frank Underwood的冲突。 当大家看到马斯克把特朗普和已逝性罪犯爱泼斯坦连接在一起时,本以为会有更劲爆的八卦可看,马斯克却和特朗普火速达成了 “停火协议” 。 要说马斯克为何会从选前奋不顾身支持特朗普,到如今恨不得总统马上换人,表面理由是马斯克不喜欢特朗普的《大美丽法案》(Big Beautiful Bill Act),因为该法案会让美国政府增添2.4兆美元,也让他之前领导的政府效率部门怎么努力都是蚍蜉撼大树。 不过,这些理由并不完整,也欠缺一些说服力。原因也很简单,特朗普的调性和他想要实行的政策方向在选举时已经非常清楚了,而且他上任之后的行径也基本符合选举口号。所以,聪明如马斯克不可能不知道,也不可能这么单纯。 故此,比较合理的解释就是马斯克看到了这位美国总统会损害自己的利益,在权衡了众多选项后,决定采取比较激进的手段去给自己的利益做对冲,至少让自己能够在白宫里留下一些人脉。 熟悉特朗普的选举口号,就知道他不喜欢各种环保相关政策,而对石油这种传统能源情有独钟,竞选期间就不断重复要石油公司钻出更多石油。这一点,就对马斯克不是太友好,因为特斯拉是卖电动车的,他就是打算用电动车淘汰燃油车,成为下一代交通工具的老大哥。在汽车科技的竞技,这俩人就是冲突。 况且,在特斯拉从创立到到疫情期间,公司只能依靠美国提供的碳权收入来维持收支平衡。据统计,特斯拉已经从这管道赚了近90亿美元。而特朗普作为环保的怀疑论者,肯定不会给特斯拉继续赚这笔钱。 再来另一个利益冲突,就是马斯克的另一个重大生意—— [vip_content_start] SpaceX。据马斯克在自传里提到,SpaceX早期创业时经过了几次的火箭发射失败后,已经把他的个人财富烧得干干净净,要不是拿到了NASA提供的16亿美元合约,这公司基本就没了。 而且,火箭这种产品是不能和特斯拉电动车相提并论的。你可以找到很多人买特斯拉汽车,但全世界恐怕也只有NASA有能力和SpaceX下订单。所以,你也可以理解美国政府就是马斯克SpaceX里最大,也可能是唯一的客户。 而你也知道,特朗普是出了名爱算账的总统,因为他清楚知道美国财政有着很大的问题,就是给这些不能马上看到回报,或者长期都不能看到回报的项目,提供了太多资金。所以他才要退出各种协议,然后逼迫欧盟去提高他们的军事开销,因为在他眼里,这些都是不划算的事情。火星探索,自然也是一样。可想而知,马斯克的SpaceX自然也会受到重大影响。 在这么多利益都与特朗普有重大冲突的情况下,如果马斯克选择了传统手法,即利用白宫说客来影响特朗普的政策方向,大概率会失败,因为这俩人的生意和政治色彩太不同了。因此,经过衡量后,马斯克决定亲自下场加入特朗普团队。打不过,就加入嘛。生意人,没什么问题的。所以你才看到早前,特朗普为了给备受攻击的马斯克打气,夸他是爱国者,还和他买了辆特斯拉,这俩大宝贝还互相拍照传播,生怕不知道马斯克有特朗普撑腰(据传,现在特朗普想要卖掉那辆特斯拉)。 而之前在给政府砍开销时,俩人能够异中求同,都是为了帮政府省钱。当然,如果省钱的计划,省着省着,省到影响自己的饭碗,那就另当别论了。况且,特朗普在搞关税战时,就不懂把马斯克身家蒸发掉多少个亿。马斯克为了搞这个政府效率部门,不但特斯拉没时间管理,恐怕连游戏也没时间玩了(这也侧面证明马斯克的《暗黑破坏神 4》的游戏账号极大概率是花钱找人代练,而非自己练出来的)。 如今,马斯克也离开了。你说美国政府是不是完蛋了,就连马斯克也搞不定?非也,马斯克帮得上忙的也就是砍开销(然后在另一边伸手要钱),而美国财政状况,如今最棘手的不是开销,而是要给美债重新融资。所以特朗普才会要求美联储降息,并提高美国的债务上限。马斯克说特朗普要提高5兆美元的债务上限,而特朗普肯定不认同,因为他不是要提高债务上限,而是要解除上限,直接让美国能够放开手去借,爱借 多少就借多少。 因此,唯一较为肯定的事情,就是美元会受到相当大的压力,可能到时也让特斯拉在海外能够卖得更便宜(马斯克肯定会发疯)。
1月前
1月前
每天口袋里只剩十令吉,你跟我谈绿色能源和工业4.0?抱歉,我先去打包经济饭保命先。政治若继续这么乱,一天到晚为了官位互扯头发、把国家名声拉垮,别说外资不会来,连本地人都想快点走。 才看起来较稳定了点,马来西亚的政经舞台又再度陷入动荡。 外国资金持续撤离,本地市场低迷不振。就在这个敏感时刻,经济部长拉菲兹突然宣布辞职,引发政坛和舆论的双重震荡。但在热议这些政治风暴的背后,天哥想问一句:人民真正关心的,真的是T15、数字经济、PADU这些高大上的词汇吗? 说实话,答案很现实:不是。 人民真正要的,是可以吃得饱、住得起、日子能过得下去。 外资撤资潮,显示外国投资者对大马信心崩塌 根据大马交易所(Bursa Malaysia)的数据,截至2025年4月3日,外资净卖出马股超过100亿令吉,后续最高一度触碰120亿令吉以上,唯4月底有短暂回流马股。但,自公正党党选前夕,外资又重启流出引擎,从5月20日至6月3日,外资再次流出了15亿令吉,目前又再度触碰110亿左右,仅比之前的顶峰少了10来亿。 为什么外资撤资?答案不复杂。当然,全球的股市动荡是主要因素。但排除全球问题,投资者看重的是政策延续性、市场稳定性以及制度可预测性。而马来西亚如今正面临的,正是这些核心条件的逐步瓦解。政局动荡、政策频繁摇摆,让外国资本更倾向于寻找更稳定的区域。 拉菲兹辞职,更像是一道警讯。他本是公正党内长期被视为技术派、理性派的代表,曾希望通过数据和结构性改革来推进国家经济转型。但他的离场,也许正说明了一件事:理性派在当前的体制里举步维艰。 公开资料显示,拉菲兹辞职表面上是个人决定,但背后却有多重政治和现实考量。他主张结构性改革,例如减少补贴、推动T15高收入群体等概念,但这些政策不仅难以落地,更遭到人民的普遍质疑。 尤其是他曾提出“1000万户家庭有潜力晋升为T15”时,该说法在社交媒体上遭到广泛调侃。按照他的算法,只要家庭月入过万,就算T15成员之一。要知道,目前全球生活水平越来越高,家庭收入一万令吉,意味着夫妻各赚五千令吉而已,这标准不仅离地,更刷新了大众对“富裕”的想象。毕竟月入过万的家庭,顶多算得上是够钱过日子的小康之家,这都被归类为T15,真是耐人寻味。 与此同时,生活成本节节攀升。根据大马国家银行2024年的报告,家庭平均每月生活成本已达3,089令吉,而最低工资只有1,500令吉,许多打工族和微型商家根本入不敷出。 每天睁开眼,房贷、车贷、油价、鸡蛋价压着脑门,老百姓哪还有心情去理什么T15?人民要的不是标签分类,而是有饭吃、有工作、有盼头。就像周星驰《武状元苏乞儿》里的那句:“如果人人都有饭吃,谁要去做乞丐?” 哎哟,这一句简直一针见血、切中时弊,听着都想拍 [vip_content_start] 桌子点头。 再加上,拉菲兹与首相安华之间据传关系并不融洽,施政过程中屡屡受限,原本想以“理性改革者”自居,终究敌不过现实的复杂与权力的局限。更值得深思的是,若细看近年财政政策,包括股息税等举措,几乎都对准了中上阶层与富人开刀。这样的导向,不禁让人质疑:政府到底是在激励人民向上流动,还是在无形中鼓励躺平?若努力致富的最终代价是被当韭菜割,那人民又该如何理解进步的意义? 天哥说句实话,我们的政治人物很多时候更擅长喊口号。从共享繁荣2030到工业革命4.0,听起来一个比一个厉害,但如果我们往深一层思考,这跟我们有什么关系? 街边的小贩、工地的工人、巴刹的摊主,他们关心的是,今天的收入够不够一家五口吃顿热饭?下个礼拜就要还房贷了,不知道够不够钱呢? 在政治角力不断、部长频频换人、各式口号政策层出不穷却鲜有成效的局面下,人民对政治的耐心也在迅速流失。其实,人民的要求并不复杂。 人民要的,不过是想要一个能安心生活的环境。公共交通要便宜、准时,覆盖范围广;医疗体系要可靠,不怕一场病就拖垮一家人;房子买得起、租得稳,小孩读书有希望,毕业找得到工作。更重要的是,无论肤色宗教,大家都是马来西亚人,都应该拥有平等的机会与权利。这些,才是人民最真实、最基本的期待。 这些,才是一国能安稳走下去的根本,不是那些政治小丑整天上电视演戏,炒来炒去还是那几道老掉牙的种族议题。讲一套做一套,口口声声说改革,说到底就是换了人继续玩同一套烂把戏。 每天口袋里只剩十令吉,你跟我谈绿色能源和工业4.0?抱歉,我先去打包经济饭保命先。政治若继续这么乱,一天到晚为了官位互扯头发、把国家名声拉垮,别说外资不会来,连本地人都想快点走。稳定、专业、讲实话、做实事的政府,才是真正的底气来源,不然大家迟早对这个国家死心。 外资想要的其实也差不多,也就是稳定。 别以为外资撤离只是因为经济数据不好看。真正让他们动摇信心的,是政府换届频繁、政策缺乏延续性、部长更替后的否定前任文化。 拉菲兹虽有争议,推出的PADU貌似也浪费了公帑,但他至少代表了一种讲理性、看数据的路线,如今他的退出,更加深了外资对马来西亚政策方向不确定性的忧虑。试想,一个经济部长都做不满两年,换下一个是不是又要打掉重练?这种环境,谁敢大笔投资?结果你讲数据他讲感情,你讲逻辑他讲族群,到最后做决定的不是Excel,是选票和脸皮。 2024年IMF的投资环境报告指出,东南亚中,印尼和越南因政策连贯性强、政治稳定度上升,成为最受青睐的新兴投资地。马来西亚则因政策不确定性而被多次点名。 对天哥来说,安居乐业,比任何蓝图都重要。经济、政治、投资、改革。这些名词看似高深,但其实都应服务于一个最基本的目的——让人民可以安心生活,而不是为了坐好官位。人民不是不懂T15,不是不愿转型,而是他们连眼前的饭碗都端不稳,又如何谈得上宏图愿景? 拉菲兹的辞职,外资的再次流出,不该只是一个新闻标题,它是一次提醒,民意的基础是生计,治理的根本是安稳。下一次,当你要推出另一个高大上的政策时,请先走一趟巴刹、喝一杯茶餐室的咖啡,听听大家怎么说。人民要的答案,从来就不在部长办公室的报告里,而是在炒粿条和咖喱面里。
1月前
过去这几个月里,我和同事不断在调整投资组合,用更苛刻的眼光审视我们的选股,是增持、是平仓、是止损。在5月,算是硬挤出差不多1.5%的回报率…… 自从特朗普给大家整了一堆活儿后,市场信心可说是摇摇欲坠,是在他承诺的90天关税宽限期内反口不认人,不仅突然对欧盟加征50%关税,转头又说“我接到欧盟电话了,现在没事了”—— 这种操作十足电影《九品芝麻官》的方唐镜 “弹出弹入,打我呀笨” 的欠揍模样。虽然特朗普嘴硬,说对大家嘲笑他TACO(Trump Always Chicken Out,意即特朗普总是临阵退缩)的操作只是一种谈判手法。 不过,揶揄归揶揄,特朗普这种操作确实给市场增加了不少变数。股市在缓慢上升了三、四天后,然后突然大幅滑落,让之前的涨幅迅速归零。和一些同行聊起,整个四月和五月,大家似乎都很忙,但好像什么成果都没有。 不,并不是的。至少我个人不这么认为。因为过去这几个月里,我和同事不断在调整投资组合,用更苛刻的眼光审视我们的选股,是增持、是平仓、是止损。在5月,算是硬挤出差不多1.5%的回报率,而对比吉隆坡综合指数,包括富时首100指数,甚至是富时小型股指数的表现(三大指数变化介于负2%到0.7%之间),我们的操作做法似乎更有效。 是我们洞悉了什么先机吗?也不是。我们的现金比例还是蛮高的,还是不知道市场走向如何。 我认为是我们更愿意止损,并更积极套利。说到底,特朗普带来的不确定性尚未解除,大家也只是与时间赛跑,而且也不知道特朗普什么时候宣布 “时间到” 。因此,市场对一只股票的长期涨势都会有所保留,在那个价格区间会引出不同程度的卖压。在这种囚徒困境,大家并不会等到这只股票的所有潜能充分发挥才卖。 很简单的,股价上涨不外乎两股力量,要么是公司业绩上升而把每股盈利(EPS,earnings per share)提上去,要么是公司估值不断提高,从10倍到20倍。业绩上升要靠公司管理层实力,而估值上升则是市场情绪。如果公司业绩和市场情绪同时爆发,那么公司股价就会像火箭似的飙升,反之亦然。而如果公司业绩和市场情绪处于一正一负的状态,就会给投资者制造困难,因为会耗费不可预知的时间成本。 现在特朗普给市场带来的影响更多体现在股票估值,而非公司业绩(这是一个相对的概念)。因此,全球股市在还没有感受到巨大业绩冲击之前,先是出现程度不一的 “杀估值” 。 而杀完估值,才来杀业绩。那些依赖美国出口的公司都会受到冲击,虽然各个投行的报告都出来抚慰说马来西亚在整个 “对等关税政策” 的框架里还是相当有竞争力。不过,这并不能给市场提供任何信心助力,因为这是一份静态的分析报告,是按照各国都接受美国的霸道协议为前提写出来的。你不知道其他国家会跑去和美国达成什么协议,这才是动态的部分。 故此,公司业绩是一定受到冲击的,时间会证明一切,而全球贸易是再也回不去了。我们为客户管理资金,就更不能当作什么事情都不会发生。我也不相信那套 “买好股,忘了它,若干年后就会发达” 的一厢情愿投资方式。所谓的好股,都是幸存者偏差。 与此同时,我们也注意到 [vip_content_start] 股票的流动性在这时变得异常重要。我们之前是比较注重中、小型股,因为它们更常被市场忽略,且具备强大的上升潜质。当然,如果我们提早部署后,其他人要买入这些股票就会给我们抬轿,因为流动性不高。这是牛市的情况。当出现市场动荡,纵使公司管理层再三确认没有机构投资者卖出,只要散户被吓怕了就会不管三七二十一,卖出为妙。股价,就是这样的情况下被压到低位,进而导致一些机构投资者触发止损政策而被迫沽出,成为一个恶性循环。 这也是我们在过去几个月内不断调整的部分,买入更多市值大,流动性佳的股票。当然,我们也尝试调高一些较高Beta 的仓位。什么意思呢?Beta是一种衡量股价对比大盘指数变化的系数。假设CIMB的Beta为1.2,意味着如果KLCI上升1%,CIMB就会上升1.2%;反之,高Beta的股票,跌幅也是相对大。至少理论上是如此。 那么,当你增加高Beta 的仓位时,意味着你想要在整体大盘上升时能够获得更高的涨幅。这是一种操作,也是为什么一些股票纵使不是大家心头好,但因为它就在大盘指数里,大家或多或少还是会买入。毕竟,大盘上升时,谁是主要受益者从来没人能说准。因此,另一个做法就是找出那些市值大,而且占比较高的成分股。 这些都是操作。你说马来西亚这个以出口贸易为主导的国家会就此完蛋,我是不相信,但我也不相信马来西亚能够全身而退,或者说马上能够从美国新的贸易策略中受惠,更重要的还是在中美之间的平衡要拿捏好。不过,这不是我的工作,是那些尊贵部长们的工作。当然,如果部长只会念稿,而没有一些警觉性的话,大罗神仙都难救。
1月前
1月前